Een witte ridder die Tribune Publishing te hulp schiet? Gaat Baltimore Sun-koper Stewart Bainum all-in?

Het is mogelijk, maar niet waarschijnlijk. Als Tribune haar verkoopovereenkomst zou heroverwegen, zou dit vrijwel zeker een vast bod tegen een aanzienlijke premie betekenen.

Stewart W. Bainum Jr. (Foto door Richard Anderson Productions als werk te huur voor Choice Hotels, gelicentieerd onder CC BY-SA 4.0)

NAAR New York Times bericht zondagavond wekt waarschijnlijk de hoop in de redacties van Tribune Publishing dat een op handen zijnde overname door hedgefonds Alden Global Capital kan worden afgewend.

In een verhaal met anonieme bronnen suggereert de Times dat Stewart Bainum Jr., die ermee heeft ingestemd om The Baltimore Sun te kopen voor $ 65 miljoen, mogelijk een bod uitbrengt op alle 10 de kranten van het bedrijf.

Dat is mogelijk, maar niet zo waarschijnlijk in mijn ogen.

Om te beginnen zou Bainum, wiens familie de in Maryland gevestigde Choice Hotels bezit, minstens 10 keer het bedrag moeten bedenken dat hij tot nu toe heeft toegezegd. Het bod van Alden wordt gewaardeerd op $ 630 miljoen. Als Tribune haar principeovereenkomst tot verkoop zou heroverwegen, zou dit vrijwel zeker een vast bod tegen een aanzienlijke premie betekenen.

Volgens de Times is Bainum van plan om kopers in Chicago en andere Tribune-markten te zoeken om naar voren te komen om hun geboorteplaatspapieren te redden zoals hij in Baltimore heeft gedaan.

Dat is een grote onderneming. Houd er rekening mee dat een paar onderzoeksjournalisten van de Chicago Tribune een jaar geleden bij de deur aanklopten om een ​​koper te vinden voor het vlaggenschip van de keten en dat ze met lege handen kwamen. Om een ​​breuk in de hele keten te laten werken, zou Bainum ook kopers voor kranten moeten vinden in Orlando, Norfolk, Hartford en meer Tribune-markten.

Het stuk uit de Times verwijst naar een tweede mogelijkheid: dat de voorlopige overeenkomst van Bainum met Alden uit elkaar kan vallen over details, met name 'operationele overeenkomsten die van kracht zouden zijn als de Maryland-papieren van de ene eigenaar naar de andere zouden overgaan.'

Wanneer een krant als The Sun wordt uitgekocht van een keten, moet het technische systemen, redactiekamers en backoffice-functies die zijn geconsolideerd, opnieuw opbouwen. In de praktijk betaalt de koper meestal voor een jaar of twee om die functies van de verkoper uit te besteden.

Een Securities and Exchange Commission-aanvraag van 17 februari beschrijft deze regelingen voor continuïteit bij The Sun in een 'niet-bindende term sheet' tussen Alden en Bainum. Als die verkoop niet tot stand komt, zou Alden de overname van Tribune Publishing kunnen voltooien als het op eigen kracht 65 miljoen dollar levert.

Ik heb vertegenwoordigers van Bainum, Alden en Tribune Publishing om commentaar gevraagd en zal dit verhaal aanvullen als ik iets hoor.

De NewsGuild heeft hoofdstukken bij de meeste Tribune-kranten en is een felle criticus van Alden, dat berucht is om zijn kostenbesparingen bij de 60 dagbladen die de MediaNews Group bezit.

Gildevoorzitter Jon Schleuss mailde me dat een overname van Alden “verwoestend zou zijn voor de arbeiders, de publicaties en de gemeenschappen (Tribune-kranten) die dienen. … Alden vormt een bedreiging voor onze democratie door personeel te snijden en redacties in ons land te sluiten. We hebben meer mensen zoals Bainum nodig om het lokale eigendom van de Amerikaanse redacties te versterken en te ondersteunen.”

Tribune Publishing heeft gezegd dat het verwacht de verkoop aan Alden tegen het einde van het tweede kwartaal af te ronden. De deal vereist de goedkeuring van tweederde van de eigenaren van aandelen die nog niet door Alden worden gecontroleerd.

Dr. Patrick Soon-Shiong, wiens familie eigenaar is van de Los Angeles Times, heeft ook 24% van de aandelen van Tribune Publishing in handen. Dat geeft hem een ​​effectief vetorecht over de Alden-deal zoals ik vorige maand in een bericht heb uitgelegd .

De kans lijkt echter dat Soon-Shiong ja zal stemmen en de opbrengst van ongeveer $ 150 miljoen zal besteden aan de ontwikkeling van de Times of zijn biotechbedrijven.